JDB电子平台四川大决策投顾：教育出版整体经营稳健当前位置或进可攻退可守
教材教辅行业规模=教材教辅出货量*对应单价=在校人数*人均持有量*价格…•=，其中在校人数*人均持有量是量的核心驱动因素▪▷。
您应当基于审慎原则自行参考★……○▽-，据此操作风险自担◇▽□◁■•！能够为高分红提供支撑◁…•。股息回报率高▲••●▽。
国资委提出推动专业化整合△○，政策引导下▷☆•★◇◆，出版国企有望通过资源整合☆○，实现战略转型-△▽▲。2023年1月17日◇☆△，国资委秘书长▷•、新闻发言人彭华岗提出●▷◆△，推动专业化整合■◆□-◇□，有利于有效解决中央企业之间的同质化竞争●□、重复建设等问题▲▼…□■，打造主责主业更加聚焦■▼☆●、业务结构更加清晰▲◆=•、核心能力更加突出的优势企业▽•□▪▪。今后一个时期•□▪◆-，国资委将以-★■▪▪…“进◇-▷、退▼…、整○◆◁、合▷●”为着力点◁…▼◇，加强重点示范项目协调推动□=，不断加大专业化整合力度□▷◆=。国有出版企业现金储备丰富▲☆△=，政策推动下★-，资源整合明显加速◁=…▷，2023-2024年山东出版★•▽◁、南方传媒=◁▼★▼-、中文传媒等出版企业通过收购母公司集团旗下的出版社◁◇●★◇…，丰富上市公司出版■▲•、发行资源▪◁◇●=▪，做大做强图书主业☆…■▷•◇，在政策引导下-……●，出版国企有望通过资源整合•☆，逐渐发展壮大和实现战略转型☆■。
偏刚性需求的底层逻辑主要为○☆•■▲▪：1）九年制义务教育以及高考的需求支持○•-■▽•；2）教育需求的必需性明显高于娱乐消费需求○▼▪•◆▷。出版业绩的高稳健性本质来源于供需的双重保障▽★◆■。供给端•=，图书出版以及教材教辅发行具备较高的行政准入壁垒◁□，保障各公司市场地位以及下游客户稳定◆▼；需求端◆•，出版上市公司大多以教材教辅出版发行为主业□=○▼，教育刚需属性（九年制义务教育+高考）+销售以B 端为主（以学校为主体）使其具备明显弱周期属性○▲★■，受宏观波动影响较小◁▼●。
行业韧性较强☆▪☆●■-，弱周期属性明显▪□…☆。以教材教辅出版/发行为主业的 16 家主要上市公司○▷●-▽☆，用其加总的营收作为行业大盘估算值▷=▽▪◆，年增速较为稳定•△▪▽■▼，基本维持在 2%~10%的增速★▼•。相较于其他娱乐消费而言□▷…▼○，整体增速更为稳定■★，弱周期属性明显=…□▷▲。
四川大决策投顾▽★-◇：摘要▲●★□●□：受益于教育支出的相对刚性□•▼，教育出版行业经营整体较为稳健••☆▷-，龙头公司现金充裕••▪▼◇◆，股息回报率高--△□▪=，具有显着的防御投资价值=▽◆■▷◇。此外政策引导下●○☆▲•，国有出版企业通过资源整合促进战略转型▼☆●，提升图书业务的竞争力•■。
具有显着的防御投资价值◁•◆☆◇。中南传媒☆●▲▽△、皖新传媒●■•、新华文轩也在2024年中报中披露了中期分红计划=◇•，共有8家公司准货币资金/总市值比值超过0□=.5★▪▽○□。不作为买卖依据JDB电子平台=■▪…•☆，地方国有出版公司普遍现金类储备丰富•■□，提升图书业务的竞争力••-▪？
传媒出版公司的平均股息率为3★■☆★.70%◆•▷◇▽★，龙头公司现金充裕○-★，股息率较高☆●▼•▷-。
教育出版行业经营整体较为稳健◁□○，高股息率为相关公司提供了较高的安全边际=☆□，按照2024年10月18日收盘价计算◇◇•△，不构成投资建议▼◁☆-☆，国有出版企业通过资源整合促进战略转型●★•▲▼■，国内出版发行公司主营稳健◁•=◁▲，中文传媒○◇•▷=、浙版传媒▼▷■■、山东出版等公司股息率在4%以上▲•▪◁，
相关个股○▼○☆…☆：凤凰传媒★▽○◇□、山东出版▪▪□☆○■、中南传媒◁▽▪•★、新华文轩-▲○★▷、南方传媒▲☆▷、长江传媒=◆▽=、龙版传媒☆●▲•◇-。
2▼◇-◆•▽.2024-8-8华泰证券——从筹码结构-●△•、商业模式◆▼☆、股息率估值视角看传媒稀缺红利
行业的产业链包含-◇■◇◇“编■○=☆•、印△◁▲=、发△●、供□■”▼■，即出版-◇▷□-、印刷◇…▪△▽▲、发行★▼=△◇、物资贸易四个环节▼-•□，其中出版环节为龙头•◁-■○，带动印刷△■、发行和物资贸易三个环节的发展-…▲。
教育出版行业是指生产和发行教育类图书•■■■▷、教材◇▲□、教辅等出版物的行业△◇□■○▪。按照出版物类型可分为图书出版▪•◇、报纸出版=▷◆▲△▼、期刊出版等▲□□▽▷•；按照出版物内容可分为教材出版▽◁●▽、教辅出版▼○-●=、科普出版等▲▪•。
2•●□.2024-10-19海通证券——教材教辅需求稳定○△，高分红凸显投资价值
此外政策引导下◆▲-■，以最近12个月的分红派息计算☆△▼▲▽，截至10月18日收盘价◇●，根据2024年中报披露情况□=▼○◇，投资价值凸显(分享的内容旨在为您梳理投资方向及参考学习▽●▪●，）
受益于教育支出的相对刚性=★…□◇，皖新传媒◁□=▽☆•、中文传媒-●□▼、浙版传媒JDB电子平台▷△◆□…、中南传媒准货币资金储备超过100亿元■☆○★。
国内出版行业受国家监管严格▽-☆◆，尤其教育和专业出版领域行业壁垒较高…◁△○，目前已基本形成行政省及大型出版发行集团分布-•◇•，省内垄断格局较为稳定-…。地方国有出版企业通常为出版行业区域龙头▼○••●，主营业务稳健•★▷，产业链优势明显▼▪▷=，能够通过内部资源形成合理调配-◁•▷●，提高盈利能力◆▼•，具有快速应对市场变化的整体竞争力和较强的抗风险能力▷=。
